Celui qui fait rebondir la balle, doit s’attendre à ce qu’elle lui revienne

Le peuple de la fin du Moyen Âge connaissait immédiatement la signification de ce proverbe. Le handball était si populaire qu’il a été interdit par l’Église car il détournait les moines et les travailleurs ordinaires de leur travail. La noblesse française a ignoré cette interdiction et, en 1600, Paris comptait 300 ( !) terrains de handball couverts. Par l’intermédiaire des ducs de Bourgogne, le jeu a ensuite trouvé son chemin vers les Pays-Bas, où la terminologie a été corrompue et a finalement abouti en Angleterre. Les règles ont été adaptées et le jeu est devenu le tennis d’aujourd’hui. Toutefois, la présidente de la Chambre des représentants, numéro deux de la succession si le sort de Joe Biden devait lui échoir, a fait fi de cette sagesse ancestrale en posant le pied sur le sol taïwanais et en dansant devant la grotte du dragon, faisant inutilement monter les tensions internationales. La question de savoir qui en profite reste ouverte. Pour éviter de perdre la face au niveau international, la Chine est maintenant obligée de prendre des contre-mesures intimidantes qui feront croire à Pékin que l’île peut effectivement être prise militairement, si nécessaire et si on le souhaite.

Le Kremlin se frotte une fois de plus les mains devant tant de maladresses que le gouvernement chinois se rangera encore plus du côté de la Fédération de Russie. Le peuple taïwanais ne voit que son fragile équilibre avec la Chine continentale compromis.

Il y a peu de signes de décharge significative sur le front géopolitique. Une exception : les livraisons de nourriture prévues se limitent à quelques cargaisons, mais dans le contexte actuel, c’est plus que suffisant pour être mis sur la scène politique comme un signe symbolique de bonne volonté et pour apaiser pour le moment les partisans africains, chinois et indiens de la Fédération de Russie. Entre-temps, un obstacle pratique important a également été supprimé. La création d’une zone tampon d’une vingtaine de kilomètres de large en mer Noire a permis de mieux assurer la sécurité des navires et de leurs cargaisons. Il est donc désormais possible de déployer des navires plus grands.

En prévision de l’amélioration des lignes d’approvisionnement en blé en provenance d’Ukraine, les prix des denrées alimentaires ont considérablement baissé. Cela réduit certainement la pression sur les indicateurs d’inflation, surtout en combinaison avec la baisse des prix du pétrole. Toutefois, la forte hausse des prix du gaz et la réduction des approvisionnements en gaz russe tempèrent notre enthousiasme.

Entre-temps, l’inflation de base, qui est corrigée des fluctuations des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, montre une tendance à l’amélioration, mais elle ne diminue pas assez rapidement pour nous rassurer pleinement sur ce plan. En fait, l’inflation de base PCE évolue (légèrement) à la hausse. Cela est principalement dû à la forte augmentation des loyers aux États-Unis.

La courbe des taux pointe de plus en plus dans la direction d’une contraction économique sévère. La différence entre les rendements à 10 ans et à un an ne laisse rien à l’imagination. Au cours des 70 dernières années, une différence aussi importante a toujours été le précurseur d’une contraction substantielle de la croissance. Sauf une fois, quelque part au milieu des années 60.

Toutefois, la banque centrale américaine aura bientôt trouvé des arguments pour relever son taux directeur de trois quarts de pour cent le 21 septembre, car les salaires ont également augmenté de manière substantielle, dans tous les secteurs de l’économie. Pourtant, nous ne sommes pas (pour l’instant) alarmés par cette croissance des salaires. Une hausse régulière des salaires au rythme actuel constitue, dans le contexte actuel, une réponse appropriée aux pressions inflationnistes, mais sans leur apporter un nouvel oxygène.

L’auteur, Stefan Duchateau, est Professeur de gestion des risques/Conseiller auprès de HU Bruxelles et Argenta